Alors que trois offres - au moins - sont sur la table du cabinet KPMG pour la vente du club, Luc Dayan, fin connaisseur de cet écosystème, a décrypté pour Poteaux-Carrés les potentiels repreneurs et les enjeux du moment.


Luc, nous nous étions parlé en mai dernier, la vente du club débutait à peine, vous suivez cela en observateur ?

Oui je regarde cela de loin, je me tiens informé par la presse principalement.

Il y a donc trois offres connues : celle d'Olivier Markarian, celle du fonds américain Terrapin, et celle pilotée par Norodom Ravichak. On a de tout finalement !

Il faut regarder les types d'offres. Il y a des fonds d'investissements, des personnes physiques étrangères - comme ce fut le cas à Chateauroux - et celui d'un investisseur français. C'est varié, mais c'est logique.

Que pensez-vous du projet exotique mené par le cambodgien Norodom Ravichak ?

Vous savez, en 2006, le projet de rachat du PSG que je portais a échoué parce que des personnalités politiques parisiennes ont freiné en voyant des fonds qataris. Ils disaient qu'ils ne voulaient pas d'offres exotiques. Et puis, cinq ans après, le Qatar a repris Paris et voilà où on en est. Exotique, ça ne veut pas dire grand chose. Il faut regarder si les fonds apportés sont des fonds propres, quel est leur montant et quel est le projet derrière. On pourrait s'inquiéter de l'exotisme si un repreneur éloigné physiquement du club le gérerait difficilement. Mais on peut aussi trouver des professionnels pour gérer le club même si le propriétaire n'est pas sur place.

On évoque la présence de sociétés chinoises derrière ce projet, quel serait leur intérêt ?

Ce qui est arrivé dans des dossiers comme Auxerre ou Lens, c'est que certains pays ont vu une opportunité d'aider la reprise de club parce qu'ils avaient des intérêts indirects. Mais dans le cas de Saint-Etienne, je ne vois pas. Les politiques locaux peuvent aussi solliciter des entreprises étrangères qui ont d'autres intérêts, comme implanter une usine ou postuler à des appels d'offres dans la région.

Mais la Chine n'a pas besoin de prendre un club de football pour exister en France. Les chinois travaillent en France depuis longtemps, je pense que l'Etat chinois a d'autres chats à fouetter que de se dire "c'est intéressant de reprendre Saint-Etienne pour bien se faire voir du peuple français". Ce sont des élucubrations ! Le Qatar c'était très différent à l'époque, Nicolas Sarkozy a interféré pour reprendre le club, il y avait la question de la Coupe du Monde 2022, il y avait des intérêts et des enjeux tout autres.

En ce qui concerne le projet américain, comment on se prémunit pour éviter un scénario à la bordelaise ?

A Bordeaux, le projet était à risque mais pas par la nature de l'actionnaire - car ils ont mis de l'argent - mais à cause du business modèle. C'était la mode du trading, tout reposait sur des ventes de joueurs et des prévisions optimistes sur les recettes commerciales du club. Et quand ça ne fonctionne pas, le fonds d'investissement se retire car il n'est pas là pour perdre de l'argent. Il faut regarder comment le fonds d'investissement compte opérer le retour sur investissement et regarder si cela est réaliste ou pas. Car ces fonds sont là pour gagner de l'argent ! Il y a des actionnaires comme Pinault à Rennes qui ne sont pas là pour en gagner. Ce n'est pas le cas d'un fonds d'investissement !

C'est la qualité managériale, la gouvernance, la cohérence du projet qui doivent être étudiés, plutôt que la nationalité de l'investisseur. ​Et puis il y a aussi la question de l'adaptation à l'environnement. Un patron de fonds d'investissement comme Joseph Oughourlian à Lens, on n'était pas certain que ça fonctionne. Mais il s'est fondu dans la culture lensoise, il est à l'aise dans cette culture populaire malgré sa qualité de patron d'un fonds d'investissement. Il est attaché à Lens même s'il n'est pas lensois.

C'est ce qui inquiète certains supporters avec les projets étrangers.

Il ne faut pas être radical sur la question. Ce n'est pas le fait d'être étranger qui fait qu'on est compétent ou qu'on a beaucoup de moyens. Il faut étudier les questions au cas par cas. Si quelqu'un peut développer l'ASSE en lien avec les supporters et les élus, pourquoi pas ! Mais encore une fois, il faut avoir du discernement sur chaque offre pour voir si les critères sont remplis.

La lettre d'intention est à hauteur de 100 millions d'euros, une partie pour racheter les parts des actionnaires, une autre pour investir, ça vous semble cohérent pour un club comme l'ASSE ?

C'est énorme ! C'est beaucoup d'argent vu la situation du club ! Je ne connais pas les comptes mais je ne sais pas si le club n'est pas endetté. Les droits TV ont fondu. Les Verts sont au fond du classement. Si j'étais actionnaire ou supporter des Verts, je serai content car cela montre une politique de reprise volontariste.

Justement, la situation sportive actuelle du club peut-elle influencer la vente dans un sens ou dans un autre ? Des investisseurs pourraient-ils être tentés d'attendre de voir si le club tombe en L2 pour dépenser moins d'argent sur la reprise ?

Non je ne pense pas à ce cas de figure. Vous savez, il y a deux moments pour vendre un club : au mois de décembre, pour que les nouveaux actionnaires préparent la saison suivante en intégrant le fait que la situation sportive est en suspens. Mais quand il y a des incertitudes, on met des clauses d'ajustement de prix. Ce n'est pas pareil si le club est en L1 ou tombe en L2. Le second moment, c'est en avril-mai, quand on y voit un peu plus clair sur la situation sportive du club et qu'on veut préparer la saison d'après.

Là, on est dans le bon timing pour la fin d'année. Il faudra voir la situation sportive en décembre, ça laisse le temps de vérifier les candidatures de reprise, les fonds, leur nature et de négocier la cession. Décembre-janvier est un timing raisonnable.

Peut-être qu'il faudra investir très vite dès le mercato de janvier si la situation sportive ne s'améliore pas ?

Peut-être, oui. Ce sera le choix des gens qui négocient l'achat du club. Ce sera à eux de voir si c'est risqué de prendre le club dans cette situation sportive ou bien s'il faut investir de suite et modifier le visage de l'équipe pour obtenir le maintien. Ensuite, ils mettront leur politique en place.

Les potentiels repreneurs ont accès à la fameuse "data room" dont on entend beaucoup parler, qu'est ce qu'il y a dans cette "data room" ?

Il y a tous les documents juridiques, les contrats des joueurs, les contrats commerciaux, avec les collectivités, les montants des loyers, les statuts, les conseils d'administration ... Et il y a une partie financière avec les bilans, la situation financière du club. Il s'agit de tous les documents pour apprécier la situation globale de l'ASSE.

Cela peut effrayer ou rassurer les investisseurs, en fonction de ce qu'on leur a dit avant. Lorsque les potentiels repreneurs se sont positionnés auprès de KPMG, ils ont reçu un aperçu de cette data room, un petit morceau qui présente les grandes lignes du club. Mais c'est du déclaratif. Et ensuite ils ont accès aux documents officiels avec la data room. Peut-être qu'ils découvrent des choses qu'on ne leur avait pas dit précisément ? La data room sert de base à la négociation. Elle permet d'affiner les offres, de préciser le contrat de vente.

Et les sommes que le club devra dépenser aux prud'hommes, qui s'en charge ?

Normalement, ces sommes là sont écrites dans la data room, si celle-ci est bien faite et que tous les documents ont été donnés aux acheteurs potentiels. Tout ce qui n'est pas écrit dans la data room rentre dans ce qu'on appelle la garantie de passif. Imaginez qu'une clause a été mise dans le contrat d'un entraîneur où on lui dit qu'il touchera X millions d'euros lorsque le club sera vendu. Eh bien, c'est aux vendeurs de s'acquitter de cette somme.

Quid de la situation d'une partie des parts de l'ASSE anciennement détenue par Adao Carvalho, ça aussi c'est dans la data room ?

Normalement oui, la situation de ces parts devrait être clarifiée. Si l'Etat détient ces parts, le produit de la vente ira à l'Etat ou à l'Urssaf au lieu de rentrer dans les poches de M.Carvalho. C'est une garantie prise par l'Etat.

Merci à Luc Dayan pour sa disponibilité.