Mercato de l'été 2017

[ondeverte]

En ayant une vision réductrice et pour faire simple, l’intérêt d’un investisseur minoritaire se matérialise par des bonnes performances financières historiques, une croissance des revenus, un faible endettement, un marché en croissance et un top management de qualité. Le club coche tous les critères y compris celui concernant le management contrairement à ce que certains pensent. De plus, si le club n'était pas attractif Rothschild et Lazard ne se seraient pas battus pour avoir ce mandat.

Donc selon toi le club est attractif pour un/des investisseurs ?

[bladevert]

Selon Favard sur Twitter, On serait sur un latéral venant du Portugal... Mais qui.... Mystère

Favard, celui qui hier disait qu'il ne se passait rien à Sainté ?

+42
Même réflexe!!, Si c'est pas beau l'art de tout savoir sans rien connaître....

[Gom]

Disons que dans ce secteur avoir le choix entre Rothschild et Lazard, c'est comme avoir le choix entre le Real et le Bayern. Lors d'un entretien avec nos dirigeants, elles "pitch" comme on dit dans le milieu. En gros, tour à tour, chaque banque se présente, évoque ses références (track-record), ses connaissances sur le milieu, sa vision et bien évidemment son prix.

Le choix se fait selon leurs présentations, leurs histoires, leurs importances dans ce milieu et aussi beaucoup au feeling. Le milieu de la banque d'affaires est un milieu de "rock-star". Par exemple, Lazard est présidé (ou sera présidé à partir du 1er Octobre 2017 - article aujourd'hui dans Les Echos) par Matthieu Pigasse (patron mondial des activités fusion-acquisition et de conseil aux gouvernements depuis 2 ans - actionnaire du Monde, du Nouvel Obs et propriétaire des Inrockuptibles et du festival Rock en Seine).

Ce mec c'est le Messi de la banque d'affaires, il a conseillé les plus grosses transactions mondiales et les gouvernements du monde entier sur la politique monétaire ou la restructuration d'une dette par exemple. C'est le genre de personne qui peut faire basculer un choix, même si Rothschild possède de très gros atouts aussi (Macron à une époque).

J'ai pas plus d'infos sur le fait que la bataille fut serré ou non mais connaissant les deux établissements l'un ou l'autre ne change pas grand chose pour nous.

[Vertige76]

@ Gom

Merci pour ce post éclairé et éclairant qui contribue à la qualité actuellement aléatoire du forum mis à mal par des interventions stériles et parfois agressives et ne donnant pas envie de poster.

[Marée verte]

Bonjour à tous,


Je suis avec assiduité le forum depuis quelques années sans toutefois avoir posté. Les nouvelles récentes concernant la recherche d’un potentiel investisseur et les questionnements de certains me poussent à partager mes connaissances sur le sujet.

Je travaille dans une banque d’affaires concurrente de Lazard, mandatée par nos dirigeants afin de trouver ce fameux investisseur. Si certains en doute, Lazard et Rothschild sont les top players de la place financière parisienne dans ce domaine. Soyez certains de leurs compétences, nos dirigeants ne se sont pas tournés vers n’importe qui, pas à n'importe quel prix non plus.

Je me permets de fournir une explication relativement complète du mode de fonctionnement des banques d’affaires :

1° Après accord entre Lazard et nos dirigeants, ces derniers transmettront de nombreuses informations concernant le club aux équipes M&A (Mergers & Acquisitions en anglais – Fusions & Acquisitions en français) de Lazard. Ces informations concernent à la fois l’organigramme du club, les infrastructures, l’actionnariat et bien évidemment les éléments financiers historiques et futurs. Des visites des infrastructures seront aussi effectuées en présence des équipes de Lazard en charge du dossier afin de se rendre compte du niveau d’équipement ou de la vétusté des bâtiments par exemple.

2° Dans un premier temps, ces informations seront compilées dans un document, le « Teaser ». Ce document récapitule les grandes lignes de l’activité et des axes de développement envisagés par la direction sans toutefois citer le nom de « l’entité » précisément. Dans notre cas précis, l’existence d’un mandat accordé à Lazard est d’ordre public par conséquent le fait que « l’entité » soit l’AS Saint-Etienne n’est pas un secret, ce cas de figure n’arrive que très rarement dans le cas de cibles traditionnelles dites « industrielles ». Ce « teaser » sera ensuite transmis à divers acquéreurs potentiels identifiés par Lazard et susceptibles d’être intéressés par notre offre, ces acquéreurs seront certainement des grandes fortunes françaises (entrepreneurs ou historiques), des fonds d’investissements ou encore des industriels.

3° Si ce « Teaser » attise l’intérêt des investisseurs ciblés, ces derniers rédigeront un document juridique, un « NDA » ou « non-disclosure ageement », permettant d’assurer la confidentialité des informations transmises lors de la suite du process.

4° Lazard transmettra ensuite aux acquéreurs potentiels un document appelé « Information Mémorandum » ou « Info Mémo » pour les intimes, document le plus important du process. Sur plusieurs dizaines de pages, il retrace tous les aspects de la structure « ASSE ». Pour être plus précis, il débutera par une présentation synthétique suivi des détails et tendances du marché du football ainsi que le positionnement de notre club sur ce marché, l’organisation juridique, l'historiques du clubs, les infrastructures, les ressources humaines et pour finir les aspects financiers historiques, futurs et les axes de développement envisagés par la direction. A la suite de l’étude de ce document, les acquéreurs souhaitant continuer le processus rédigeront une « LOI », une lettre d’intérêt pour faire simple. Dans cette lettre sera abordé la notion de « Valorisation d’Entreprise » (en gros le prix), à ce stade seule une fourchette de valeur est transmise et non un prix fixe. Ce point est de loin la partie amenant le plus de négociation par la suite.

Les étapes qui suivent abordent des aspects plus techniques mais en voici les grandes lignes :

5° Des séances de Questions/Réponses (physiques ou par téléphone) et plusieurs rencontres entre Lazard, les dirigeants et les acquéreurs potentiels sur des points abordés dans l’« Info Mémo » mais que ces derniers veulent approfondir.

6° Après avoir pris connaissance de tous les aspects, les acquéreurs transmettront à Lazard une offre ferme et dite engageante juridiquement avec un prix précis (contrairement à l’étape 3 précédemment citée). Toutefois, cette offre est soumise à de nombreuses conditions suspensives comme l’absence d’évènements extraordinaires (révélation de corruption au sein du club avant la réalisation de l’opération par exemple).

7° Pour finir, un acquéreur sera retenu selon son profil, sa vision et le prix qu’il est prêt à payer.

Ce type de process s’étale généralement sur une durée de 6 à 18 mois et la majorité des acquéreurs ciblés initialement sortent du process au fur et à mesure. Selon les attentes des dirigeants, il est possible que les négociations soient plus courtes mais aussi qu’elles ne soient pas concluantes, notamment si le prix attendu par nos dirigeants n’est pas en adéquation avec celui que les acquéreurs sont prêts à payer !

L’industrie du sport est aujourd’hui de plus en plus attractive aux yeux des différents acteurs financiers (un dossier a été consacré à ce sujet sur CapitalFinance récemment), les fonds d’investissement notamment, portée par la hausse des droits télés ces dernières années. Contrairement à ce que j’ai pu lire précédemment, un investisseur minoritaire ne vient pas pour faire de l’image comme disait Kishizo (le milieu de la finance est un milieu particulièrement discret au sein duquel les acteurs ne crient pas sur les toits la réussite de leurs opérations) ou pour racheter la totalité du club mais du fric. Le but de cette opération est d’injecter 20 à 30 M€ à l’année N. Cet argent permettra au club de « grandir », une progression qui entraînera une hausse de sa valeur dans 5 ou 7 ans environ (durée habituelle d’investissement pour le milieu). Cette hausse de valeur permettra ensuite à l’investisseur minoritaire de revendre ses parts à une valeur supérieure en N+5 ou N+7 et donc de réaliser une plus-value.

Plusieurs scénarios sont possibles concernant la revente des parts de l’investisseur : un rachat des parts par Nanard et Roro afin de rétablir l’actionnariat pré-opération, un rachat par un autre investisseur sur le même modèle (dans ce cas on repart sur un cycle de 5 à 7 ans) ou encore un rachat par une personne physique qui aurait vocation à prendre la place de Nanard et Roro dans les années à venir.

Un investisseur minoritaire n’a pas vocation à racheter le club dans sa totalité (les chinois n’ont aucun intérêt à racheter la totalité d’OL Groupe et d’en assurer la gestion au quotidien pour faire le parallèle), ce cas de figure arrive dans des environnements industriels, par exemple lorsqu’un grand groupe rachète 20% d’une entreprise locale dans un premier temps pour ensuite racheter la totalité si la progression de l’entreprise est satisfaisante et l’intégration réussie.

L’article récent paru dans Les Echos évoque « une augmentation de capital ». Cette opération est matérialisée par la création de nouvelles actions au profit du nouvel investisseur ce qui entraînera la dilution de la part au capital de Nanard et Roro.

En ayant une vision réductrice et pour faire simple, l’intérêt d’un investisseur minoritaire se matérialise par des bonnes performances financières historiques, une croissance des revenus, un faible endettement, un marché en croissance et un top management de qualité. Le club coche tous les critères y compris celui concernant le management contrairement à ce que certains pensent. De plus, si le club n'était pas attractif Rothschild et Lazard ne se seraient pas battus pour avoir ce mandat.

Je me permets aussi de vous transmettre quelques éléments financiers issus des différentes bases de données utilisées par les établissements financiers. Juridiquement la maison mère du club est l’entité « Asse Groupe » (et non pas « SASP AS Saint-Etienne » comme communiqué par Fromhell dans un post précédent), elle-même détenue par les holdings de Nanard et Roro via une autre holding « Viridis ». Selon mes sources, à la date du 30 juin 2016, cette entité disposait de :

• 11,2 millions d’euros de capitaux propres pour répondre à une question posée précédemment ;
• 17,1 millions d’euros de « disponibilités » assimilables à du cash ;
• une dette financière (emprunt à long terme) de 8,4 millions d’euros ;
• des charges de personnel global (pas uniquement les joueurs) d’un montant de 48,5 millions d’euros.

Bienvenue et merci pour ces informations claires, intéressantes et concrètes. Ca change des lectures que l'on doit se taper de plus en plus...
Je retiens que notre club présente certaines garanties financières et une attractivité/fiabilité capable d'intéresser un investisseur et de faire réussir l'objectif d'augmentation de capital.
Alors qu'à entendre certains le monde amateur nous guette !

[Nanard]

et bien évidemment son prix.

D'ailleurs comment est rémunéré une banque d'affaires, au pourcentage si l'opération aboutit ? si tel est le cas, cela reviendrait à dire qu'elles ont obligation de réussite ?

[___]

Bonjour à tous,
(...)

• 11,2 millions d’euros de capitaux propres pour répondre à une question posée précédemment ;
• 17,1 millions d’euros de « disponibilités » assimilables à du cash ;
• une dette financière (emprunt à long terme) de 8,4 millions d’euros ;
• des charges de personnel global (pas uniquement les joueurs) d’un montant de 48,5 millions d’euros.

Merci pour le descriptif de la procédure ! Les chiffres que tu donnes correspondent en effet aux comptes officiels, publiés par la DNCG :




J'essaie d'analyser ça tous les ans avec mes connaissances parcellaires acquises sur le tas ; donc n'hésite pas si tu as des commentaires plus poussés à apporter
http://poteaux-carres.com/article-C4320 ... s-1-2.html
http://poteaux-carres.com/article-C0820 ... s-2-2.html

[Platoche]

Direction démission, quelle bande de pipes...

[Galcian]

Bonjour à tous,



L’industrie du sport est aujourd’hui de plus en plus attractive aux yeux des différents acteurs financiers (un dossier a été consacré à ce sujet sur CapitalFinance récemment), les fonds d’investissement notamment, portée par la hausse des droits télés ces dernières années. Contrairement à ce que j’ai pu lire précédemment, un investisseur minoritaire ne vient pas pour faire de l’image comme disait Kishizo (le milieu de la finance est un milieu particulièrement discret au sein duquel les acteurs ne crient pas sur les toits la réussite de leurs opérations) ou pour racheter la totalité du club mais du fric. Le but de cette opération est d’injecter 20 à 30 M€ à l’année N. Cet argent permettra au club de « grandir », une progression qui entraînera une hausse de sa valeur dans 5 ou 7 ans environ (durée habituelle d’investissement pour le milieu). Cette hausse de valeur permettra ensuite à l’investisseur minoritaire de revendre ses parts à une valeur supérieure en N+5 ou N+7 et donc de réaliser une plus-value.

Très intéressante comme intervention.

C'est assez amusant, j'ai toujours pensé que l'intérêt d'investir dans un club de foot, c'est assez passionnel (assouvir une passion, son club de cœur, s'amuser, etc.). En dehors de la Premier League, je ne pensais pas que les clubs soient des entreprises rentables. Tu sais ce qu'on dit : "Tu sais comment devenir millionnaire ? Il suffit d'être milliardaire et d'acheter un club de foot" (marche aussi très bien avec une écurie de F1 ou ce que tu veux). Le fait est qu'on a plus d'histoire de clubs qui font faillite ou qui revende pour une somme modique que de mecs qui se font une fortune.

De fait, un investissement minoritaire m'a toujours paru incongru, parce que tu prends le risques de perdre ton investissement tout en n'étant pas aux manettes. Mais donc, le sport devient un secteur rentable comme les autres dans lequel il est légitime d'investir ? Je sais pas si c'est une super nouvelle en soit, les risques de pertes étaient ce qui empêchait une spéculation dans ce secteur.

[ocekas]

@Gom.

Merci pour tous ces renseignements très clairs et limpides.

[old_side]

Direction démission, quelle bande de pipes...

Remate toi le match d'hier, ça te servira de bromure.

[Platoche]

Direction démission, quelle bande de pipes...

Remate toi le match d'hier, ça te servira de bromure.

J'en ai dis assez sur le match d'hier.

[Galcian]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.

[Nanard]

Pour répondre à Gom, je propose qu'on ne quote pas son message en entier, sauf bien entendu si le nombre de pages du Topic Mercato, rentre en compte pour les acquis du club et nous soit favorable pour convaincre un nouvel investisseur

[Galcian]

Pour répondre à Gom, je propose qu'on ne quote pas son message en entier, sauf bien entendu si le nombre de pages du Topic Mercato, rentre en compte pour les acquis du club et nous soit favorable pour convaincre un nouvel investisseur

Les pages sont fonction du nombre de poste, pas de la taille de ceux-ci

[fort-et-vert]

Disons que dans ce secteur avoir le choix entre Rothschild et Lazard, c'est comme avoir le choix entre le Real et le Bayern. Lors d'un entretien avec nos dirigeants, elles "pitch" comme on dit dans le milieu. En gros, tour à tour, chaque banque se présente, évoque ses références (track-record), ses connaissances sur le milieu, sa vision et bien évidemment son prix.

Le choix se fait selon leurs présentations, leurs histoires, leurs importances dans ce milieu et aussi beaucoup au feeling. Le milieu de la banque d'affaires est un milieu de "rock-star". Par exemple, Lazard est présidé (ou sera présidé à partir du 1er Octobre 2017 - article aujourd'hui dans Les Echos) par Matthieu Pigasse (patron mondial des activités fusion-acquisition et de conseil aux gouvernements depuis 2 ans - actionnaire du Monde, du Nouvel Obs et propriétaire des Inrockuptibles et du festival Rock en Seine).

Ce mec c'est le Messi de la banque d'affaires, il a conseillé les plus grosses transactions mondiales et les gouvernements du monde entier sur la politique monétaire ou la restructuration d'une dette par exemple. C'est le genre de personne qui peut faire basculer un choix, même si Rothschild possède de très gros atouts aussi (Macron à une époque).

J'ai pas plus d'infos sur le fait que la bataille fut serré ou non mais connaissant les deux établissements l'un ou l'autre ne change pas grand chose pour nous.

hummm un homme de gauche , quand on sait ce qu'à fait Hollande, je ne sais pas moi... si on a bien choisi

[Ronaldijoe]

Merci de tes explications Gom !

Faut effectivement pas s'emballer sur les 17 millions, pour ce prix là t'as plus rien aujourd'hui.
Je suis d'avis d'attendre la fin du mercato, des clubs devront transférer obligatoirement pour alléger leur masse salariale ou ne pas dévaluer un joueur qui aura un faible temps de jeu cette saison.

Compte tenu de la situation, je crois que nous devons passer le mois d'août avec l'effectif actuel.

[Tylith]

Pour répondre à Gom, je propose qu'on ne quote pas son message en entier, sauf bien entendu si le nombre de pages du Topic Mercato, rentre en compte pour les acquis du club et nous soit favorable pour convaincre un nouvel investisseur

C'est le nombre de réponses qui compte pas le nombre de caractères pour passer d'une page à une autre. Donc quoter le mais supprimer son message et remplacer le par ... ou le lien allant directement à sa réponse.

[___]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.

Ou alors, ça veut dire qu'on est très bons pour négocier du cash immédiat quand on vend, et de l'échelonnement quand on achète

[Galcian]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.

Ou alors, ça veut dire qu'on est très bons pour négocier du cash immédiat quand on vend, et de l'échelonnement quand on achète

I like the way you think, boy !

[ondeverte]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.

Ou alors, ça veut dire qu'on est très bons pour négocier du cash immédiat quand on vend, et de l'échelonnement quand on achète

Si tu va acheter une voiture a credit et que tu fait un fianvcement banquaire, le vendeur recois la totalité de la somme et toi tu rembourse petit a petit. Ca veut pas dire grand chose ce que tu dit !

[Nanard]

Pour répondre à Gom, je propose qu'on ne quote pas son message en entier, sauf bien entendu si le nombre de pages du Topic Mercato, rentre en compte pour les acquis du club et nous soit favorable pour convaincre un nouvel investisseur

C'est le nombre de réponses qui compte pas le nombre de caractères pour passer d'une page à une autre. Donc quoter le mais supprimer son message et remplacer le par ... ou le lien allant directement à sa réponse.

Bon vous avez décidé de casser mon effet, bande de petits garnements blague à part, chacun fait comme il le sent, perso je trouve que ça devient moins lisible ... et puis c'est la faute de Gom, à nous pondre un post instructif, on était plus habitué

[minetvert]

Je comprend que tu veuilles t'insérer dans la discussion Sam, je t'ai manqué, mais pourquoi le fais-tu en étant totalement hors sujet ?
Qui a dit que la succession serait facile alors qu'elle était simplement nécessaire ?
Et puis souhaitais-tu le maintien d'un coach qui voulait lui même s'arrêter ?

Ca devrait te plaire, j'explique juste que la phase calme du club sur ce mercato est normale étant donnés les enjeux liés à la reconstruction puisqu'il s'agit vraiment de ça : rebatir.
Dégraisser et rebatir un groupe pro performant, faire éclore des jeunes (notre modèle à priori) et dépenser intelligemment.

Etes vous déçus que les gars qui souhaitaient la fin de l'ère Galtier (à défaut d'être "anti-Galtier) soient désormais patients et favorable à une saison de transition nécessaire à la reconstruction d'un club qui n'a pas su gérer sa crise de croissance et semble vacillant en interne ?
C'est assez étonnant de la part de personnes se proclamant optimistes, sages et réfléchis.

Ah mais je suis complètement dans le sujet, pendant des mois, tu nous as affirmer des choses et maintenant tu retournes étonnement ta veste.
On était plusieurs à dire que le départ de Galtier ne se ferait pas sans difficulté et qu'il faudrait du temps pour tout mettre en place, toi et d'autres, vous vous foutiez de nous. Aujourd'hui, bizarrement, tu viens nous affirmer le contraire. Tu t'es rendu compte que tu faisais erreur ?

Je vois un autre revirement dans tes propos. Tu nous as affirmé que seul le beau jeu était important pour toi et que tu t'en foutais du résultat, à grand coup de théorie sur les émotions. Aujourd'hui, tu nous parles d'une année de transition ? Bref suivant la direction du vent, un coup c'est le beau jeu le plus important, un coup c'est les résultats.

Galtier est parti et ça ne me pose aucun souci, ce que tu n'as pas compris, c'est que contrairement à toi, ce qui est le plus important pour moi, c'est le club.

Pour moi, je pense que le club n'est pas en reconstruction mais continue d'avancer. Le club s'appuie sur une base et cherche à s'améliorer, par exemple la cellule de recrutement qui vient d'être mis en place, le travail entrepris avec la formation... Pour l'effectif, c'est pareil, comme dans chaque club, il y a des réajustements à faire d'une année sur l'autre. On a un effectif qui nous a permis depuis plusieurs années à jouer la qualif pour disputer une coupe d'Europe.

Ah Sam, tu repousses tous les jours les limites de l'antipathie. Ou t'arrêteras-tu ?
Quand je lis avec distance le forum, je vois bien que chaque semaine tu t'accroches avec un poto, tu lui prêtes des propos qu'il n'a pas tenu, tu l'accules et joues ensuite la victime.

Juste pour l'honnêteté intellectuelle, je suis toujours resté sur la même ligne, et le claim "je ne suis pas anti-Galtier mais pro-ASSE" appartient plutôt aux contestataires dont je fais parti. Juste hallucinant que tu t'appropries cette idée. Mais rien d'étonnant.

Ensuite, j'ai écris 100 fois (ça se retrouve) que je ne prônais pas le beau jeu mais le jeu.

Enfin, les difficultés de l'après Galtier, non seulement nous les avions annoncées, elles sont normales et nécessaires et de surcroit, je te dis que je suis le 1er à les accepter et qu'il faut prendre le temps de la transition, si le projet est conforme à la seule stratégie viable pour le club : la formation et le recrutement à haute valeur ajoutée.

Tu balances des images toutes faites concernant tes contradicteurs en pensant que ça passe tranquillou puis tu vois comment ça revient.
C'est très moche, j'ai parfois l'impression que t'es en guerre contre la plupart des mecs qui postent ici.

Tu sais tu peux prendre ton air le plus méprisant, ça ne change pas grand chose.

totalement en phase avec Galibois.
@sam42: je me permets d'intervenir, c'est trop gros là! arrête là fumette ou au contraire fume un bon coup, je sais pas mais fais quelque chose ça devient grave y'a pas plus méprisant que toi ici.

[fort-et-vert]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.[/quote]
Ou alors, ça veut dire qu'on est très bons pour négocier du cash immédiat quand on vend, et de l'échelonnement quand on achète [/quote]

Si tu va acheter une voiture a credit et que tu fait un fianvcement banquaire, le vendeur recois la totalité de la somme et toi tu rembourse petit a petit. Ca veut pas dire grand chose ce que tu dit ! [/quote]

c'est pourtant la 1ère règle qu'on apprends à l'école de gestion, être payé vite, payer très lentement , pour améliorer le cash flow.

[Nanard]

J'avais pas fait gaffe, mais plus de 9 millions de dette mutation pour moins de 2 millions de créance, c'est quand même moche. On doit encore pas mal de pognons sur nos transferts précédents.

Ou alors, ça veut dire qu'on est très bons pour négocier du cash immédiat quand on vend, et de l'échelonnement quand on achète

I like the way you think, boy !

D'ailleurs dans les créances de mutation, je ne pense pas que soit pris en compte les éventuelles plus-values sur la revente d'un joueur, où celles résultant de la performance ou le nombre de titularisation dudit joueur, ça peut réduire la balance négative ??